導讀：一直以來我們都認為中國會出一個迪士尼這樣的公司。迪士尼商業模式的核心是IP制造和輸出，通過米老鼠和唐老鴨不斷生產出現象級的IP。然后通過電影，主題公園，周邊產品等一整套的聯動來獲取利潤。

我們總是認為，迪士尼的核心就是IP，那么中國未來應該能出一個迪士尼這樣的公司，畢竟中國本土娛樂文化中有大量優良IP。很長一段時間我也是這么想的，但是經過了一年多的思考，我認為中國在未來10年甚至更長都無法誕生一個迪士尼這樣的公司，今天就和大家分享一些自己的思考。

迪士尼是一家什么樣的公司？

許多人總是能從身邊感知到迪士尼的存在，無論是上海的迪士尼樂園，還是各類迪士尼的玩具，或者是迪士尼旗下的漫威電影系列，甚至是迪士尼英語補習班。那么迪士尼到底是一家什么樣公司呢？

我們先看看2016年的年報。

根據迪士尼自己對于板塊的劃分，基本上分為四個板塊：電視媒體，游樂場和度假酒店，娛樂事業部，消費延伸產品。我們也一一做拆分。

電視媒體

2016年電視媒體貢獻了236億美元收入，是迪士尼收入來源*的業務，2016年收入增速放緩到了2%。這一塊其實就是有線電視臺，其中以當年收購的體育電視臺ESPN的收入占比*。

ESPN是我自己*喜歡的一個電視頻道，每天有大量的體育比賽和內容，還有Sports Center體育新聞集錦。過去幾年，美國電視*的趨勢就是流媒體崛起。Netflix剛剛公布了訂閱用戶超預期，股價接近800億美元。在這個大趨勢中，ESPN相比其他電視臺受到的沖擊要小一些，畢竟體育比賽還是要看直播，不適合流媒體。下圖是美國有線電商大概的頻道付費情況，我們看到ESPN價值遠超TNT。

游樂場和度假酒店

2016年游樂場和度假酒店貢獻了169億美元收入，同比增長5%。迪士尼樂園可以說是全世界*夢幻的游樂場，在這里大人，小孩，甚至老人都能玩得很開心。里面有大量漫畫里面的場景，云霄飛車并不刺激，但是很溫暖，許多細節也是做的上品。

2016年6月16日在上海開幕的迪士尼樂園，在一年不到的時間里就獲得了超過1000萬訪客。在我所有去過的游樂場中，迪士尼是把Loyalty Program做的*的，也運用了大量的科技。比如我上次去迪士尼，就有一個迪士尼專屬手環，可以進出所有的游樂場，拿Fast pass，酒店消費等等。這些消費數據能生成在App里面，綁定信用卡直接付費。后來我再去迪士尼樂園，就發現幾乎所有人都已經有了迪士尼手環，說明都是回頭客來旅游。

下圖是迪士尼16年財報中，關于游樂場和度假酒店的收入分拆。我們看到美國本土依然是大頭，收入142億美元，同比增長5%。美國本土的增長就是我說的更強的Loyalty Program。用戶在迪士尼樂園的消費整體在增加。事實上過去一年，迪士尼的客單價增長了5%，客流量是下滑的。國際業務主要受益于上海迪士尼開園，增長了7%。

娛樂事業部

2016年來自迪士尼娛樂事業部的收入為94億美元，大幅增長了28%，是迪士尼所有版塊中增速*快的。這一塊的收入主要依賴于迪士尼的電影。

2016年的財年，迪士尼有好幾部賣座大片，包括《星球大戰》、《美國隊長》、《瘋狂動物園》、《尋找多利》等。在收購了漫威之后，對于迪士尼電影IP起到了很好的商業化補充。從漫威各種超級英雄，再到超級英雄們的大混戰，每一次的彩蛋又會預告一個新的英雄。一環扣一環，可以說迪士尼是商業化能力的老司機。

另一塊是迪士尼的內容分發，包括一些流媒體電影和電視劇的分發，這一塊雖然很多國內朋友感知不到，但在美國買皮克斯的流媒體內容是很常見的。而收入在2016年也有36億美元，幾乎和電影票房收入一樣了。

衍生品業務

*一塊，是迪士尼的衍生品業務，2016年收入55億美元，唯有出現負增長的業務。這一塊主要收入來自于迪士尼授權的IP，貢獻了38億美元收入，另一個塊就是實體零售，貢獻了17億美元。

也就是說，我們很多時候看到的迪士尼玩具，也不是迪士尼生產，而是授權給廠商生產的。迪士尼有許多經典卡通人物，大家去迪士尼商店，迪士尼樂園都會買幾個回去。還有就是一些迪士尼授權的手游，但成績比較一般，包括《冰雪奇緣》《星球大戰》等等。

成功基因：商業化能力和文化輸出

當我們簡單分析了迪士尼過去一年各個業務板塊的變化之后，我們再來反思這個以米老鼠和唐老鴨起家的公司，到底是如何做到1600億美元市值成為全球娛樂巨頭。我個人覺得主要是迪士尼本身的商業化能力和美國文化的輸出。

我們先看商業化能力，IP變現真的那么容易嗎？

一個反面的例子就是超級IP蝙蝠俠和超人，在華納兄弟手里完全沒有做好IP的變現。

下圖是2015年北美票房的市場份額。我們看到Universal Studio和迪斯尼占到了42%的市場份額。迪斯尼過去幾年的崛起就是來自于其對漫威IP的不斷變現，推出了一系列的超級英雄系列電影。而且這些電影都擁有超級高的毛利率——44%。

相反，華納兄弟在偉大的諾蘭系蝙蝠俠三部曲之后，并沒有再推出過超級英雄系列電影。而之前的印鈔機魔戒系列也已經變現完了。這也導致華納兄弟在北美票房的市場份額從2009年的20%下滑到了2015年的14%。

可以這么說，超級英雄系列占美國電影票房的比例越來越高，這是一個結果，而且是體系迪士尼商業化能力的結果。

漫威手握許多超級IP，在被迪士尼收購前，其推出的每一部電影都被詬病。而迪士尼卻很好地做到了商業化，通過宏大的世界觀，故事情節的獨立和連貫相平衡，將《復仇者聯盟》、《鋼鐵俠》等打造成了一款款超級印鈔機。而且，迪士尼通過主題樂園，周邊產品等方式將商業化能力*化。這種商業化能力是迪士尼的基因，并不是簡單收購幾個大IP然后復制就可以實現的。

其次，我們來看看迪士尼的文化輸出。幾乎迪士尼所有的動畫化、超級英雄故事，背后都有強烈的美國文化。文化的定價權，才是*有價值的，也是一個大國的根本。

中國在其*的時候，將漢字和其他文化輸出到了周邊的韓國、日本。美國在成為全球大超級大國后，也不斷輸出其文化。可口可樂、麥當勞漢堡、迪士尼商品背后都有鮮明的美國文化。迪士尼的成功在于，這些動畫人物，超級英雄，甚至價值觀來自于美國，而美國的普世文化越來越被大家所接受。

中國為什么出不了迪士尼？

回到本文的開頭，無論是商業化能力還是文化的輸出，中國的娛樂文化公司目前還遠遠沒有到這個程度。雖然擁有大量的優良IP，但是我們發現無論是電影，還是游戲動漫，在商業化能力還是有些欠缺。我個人粗淺地認為，中國在動漫的制作能力上其實并不差，但是整體商業化運營能力和美國的差距很大。目前整體內容運作還是偏短期，在整個中國電影市場的增速下滑之后，未來商業化運營能力會越來越重要。

另一個經典的案例是鄰國日本。雖然有一系列有口皆碑的超級動漫IP，包括《七龍珠》、《火影忍者》、《圣斗士》《海賊王》，甚至有我個人很喜歡的Fate系列。但是我們看不到基于這些超級IP產生的主題公園，更多是賣一些游戲或者周邊產品。

原因是，IP從來都不是主題公園成功的必要條件，全球以IP勝出的主題公園*。一方面，不是所有IP都有與主題公園結合的價值，比如當年國內大量西游記題材的主題公園*都是死掉了。另一方面，IP要和主題公園結合，硬生生往游樂場里面放IP是很奇怪的。

我們再看文化輸出，類似于互聯網的模式，文化輸出也是winner takes all。

全球老大才有文化輸出的話語權，我們很少看到有人會認同老二老三的文化。中國文化一直在對外輸出，但還沒有建立一種能全球范圍傳遞的價值觀。相反，越來越開放之后，中國人反而會更愿意接受美國文化，本土文化的傳承越來越少。許多年輕人能夠看懂《復仇者聯盟》的各種彩蛋，但是對于《西游記》、《三國演義》背后的文化底蘊卻難以理解。

總結而言，雖然擁有大量優良IP，這些IP本身也有宏大的歷史和世界觀，但以中國娛樂文化公司現有的商業化能力，很難出現類似于迪士尼這樣的娛樂巨頭。好在中國整體的精神消費正在崛起，這個土壤會培養一批生產優良文化和娛樂內容的企業，或許為10年后中國可能誕生的娛樂文化巨頭埋下種子。